Bakır, Bankaların Daha Fazla Yükseliş Çağrısında Bulunmasıyla 14.000 Doları Yükseldi

Bakır Londra'da ton başına 14.000 doların biraz üzerinde işlem görüyor; Ocak ayındaki tüm zamanların en yüksek seviyesinden kabaca 500 dolar geride ve Wall Street bakırın daha gidecek çok yolu olduğunu düşünüyor. Goldman Sachs, 2026 sonu bakır fiyat hedefini bu hafta %10'dan fazla artırarak tahminini daha önceki 12.465$/tondan 13.735$/tona yükseltti. Revizyon, beklenenden daha zayıf bir arz görünümünden kaynaklanıyor: Banka, Endonezya'nın Grasberg kompleksinde ve Ivanhoe Mines'in Demokratik Kongo Cumhuriyeti'ndeki Kamoa-Kakula operasyonunda devam eden operasyonel kesintileri gerekçe göstererek küresel maden arz tahminini 350.000 ton düşürdü. Her iki madenin de 2028'den önce tam kapasiteye dönmesi beklenmiyor. Dünyanın en büyük ikinci bakır madeni olan Grasberg, Eylül 2025'te operatör Freeport-McMoRan'ın sel felaketi yaşamasına yol açan yeraltı selinin ardından toparlanmaya çalışıyor.

yeniden mücbir sebep. Bu yıl 420.000 ton bakır üretme yoluna giren Kamoa-Kakula, 2025 yılında madenin artışını yavaşlatan sismik kesintilerin ardından 2026 hedefini 330.000 tona revize etti. ABD pazarı dışındaki dalgalanma etkisi önemli. Goldman, ABD dışındaki bakır açığının bu yıl 60.000 ton olan önceki tahminden 640.000 tonu aşabileceğini tahmin ediyor. Goldman analistleri notta, "ABD bakır ithalatı 2026'nın ilk yarısında beklentileri aştı ve mevcut arbitraj fırsatlarının da desteğiyle ithalatın önümüzdeki ay yeniden hızlanmasını bekliyoruz." diye yazdı. ABD'nin bakır ithalatında devam eden dalga, kısmen ABD ticaret politikasına ilişkin süregelen belirsizliği yansıtıyor. Rafine bakır ithalatına ilişkin tarife incelemesi hâlâ beklemede

Goldman'ın temel senaryosu, ABD'nin bu tür vergileri uygulamaya koymayı ertelemeye devam ettiğini varsayıyor. Citigroup, kendi yükseltmesinde de aynı gerilimlere dikkat çekerek, "ABD'nin rafine bakır üzerindeki olası gümrük tarifelerine ilişkin süregelen endişelerin, en azından Haziran ayı sonunda yapılacak ticaret politikası incelemesine kadar piyasa duyarlılığını desteklemeye devam edebileceğini" kaydetti. Citi'nin fiyat hedefleri daha agresif. Banka, bakırın bu ay 14.500$/tona, gelecek yıl ise 15.000$'a ulaşacağını tahmin ediyor. Bu, metali Ocak ayındaki rekorunun çok ötesine taşıyacak. Banka ayrıca madenlerdeki arz artışının zayıfladığını ve yapay zeka altyapısı ile enerji geçişinin yol açtığı "esnek" talebi de işaretledi. HSBC, emtiaların Hürmüz Boğazı'nın kapanmasından kaynaklanan bir "süper sıkışma" ile karşı karşıya olduğu uyarısında bulunarak daha geniş bir makro katman ekledi. Uzun süreli kesinti, banka

Talep tarafında ise yapısal faktörler bozulmadan kalıyor. Şebeke genişletme, elektrikli araçlar, veri merkezi inşaatı ve temiz enerji yatırımları, piyasanın arz şoklarından önce bile ulaşmakta zorlandığı bir hızda bakır emmeye devam ediyor. Bakır, Londra Metal Borsası'nda bugüne kadar yaklaşık %10 artış göstererek aynı dönemde altından daha iyi performans gösterdi. Grasberg ve Kamoa-Kakula'nın her ikisinin de en az 2028'e kadar kısıtlı olması ve ABD stoklarının yüksek kalmasını sağlayan tarife belirsizliği nedeniyle, sıkışıklık döngüsel olmaktan ziyade yapısal görünüyor. Yılın ikinci yarısına ilişkin soru, arzın sıkı olup olmadığı değil - ki kesinlikle öyle - Çin'den gelen talebin, fiyatları Citi'nin 15.000 $ hedefine kadar itmeye yetecek kadar dayanıp dayanmadığıdır.