Bir Sonraki İptal Edilen Varlık Krizi Kamu Hizmetlerini Etkileyebilir

Gerçek olabilir mi? Hizmet stokları, yüksek temettüler, istikrarlı büyüme ve sermaye maliyetini aşan potansiyel toplam getirilerin süper bir kombinasyonunu mu sunuyor? Bütün bunlar, tutsak müşteriler ve hükümetin her şeyin bu şekilde yürümesini sağlamak için beklemede olmasıyla. Gerçek olamayacak kadar iyi mi? Peki ya riskler? İş dünyasında riskin iki anlamı vardır: kayıp olasılığı (veya bu kayba neyin sebep olabileceği) veya yatırımların beklenen getiriyi sağlayamama olasılığı (veya bu düşük performansın nedeni). Fayda planlaması, hakim eğilimlerin devam ettiğini, az çok hükümdar tarafından yansıtıldığını varsayma eğilimindedir. Bu prosedür, riskin bulunduğu dönüm noktasını belirlemeyecek çünkü kamu hizmetleri süper tankerlerin çevikliğiyle hareket ediyor. Rotayı kolay kolay değiştiremezler. Ne olduklarına çok fazla yatırım yaptılar

Elektrik, doğal gaz ve su hizmetleri, düzenlemeye tabi olmanın yanı sıra şu ortak mali özelliklere sahiptir: - Enflasyonlu bir ortamda fabrika hesabı (oran tabanı) genellikle birim satışlardan daha hızlı büyür, bu nedenle kamu hizmetleri, yeni tesisten önemli bir maliyet tasarrufu sağlamaksızın, adil bir yatırım getirisi sağlamak için fiyatları yükseltmek zorundadır. Mevcut durum budur. - Faaliyetlerden elde edilen nakit nadiren sermaye harcamalarını, borç geri ödemesini ve temettü ödemelerini karşılar. Bu çözümdeki çoğu şirket hayatta kalamaz. Kamu hizmetleri bunu yapabilir çünkü yatırımcılar düzenleyicilerin her zaman kurtarmaya geleceklerine ve müşterilerin alternatif tedarikçilerinin olmadığına inanıyorlar.

Eski tesis kullanımdan kaldırıldığında yeni tesis için ödeme yapmak üzere yeterli amortisman fonu ayırın. Piyasanın ihtiyaç duyulduğunda ek fon sağlayacağı varsayılmaktadır. Şu ana kadar öyle. - Çoğu kamu hizmeti tahvili, yüksek borç oranlarına rağmen yatırım yapılabilir derecelendirilmiştir (düşük faiz oranlarıyla borçlanmaya izin verir). Alacaklılar, tahvillerin arkasındaki varlıkların değerini koruyacağına, yatırımcıların eski tahvilleri kapatmak için yeni tahviller satın alacağına ve düzenleyicilerin borcun ödenmesini sağlayacağına inanıyor. Düzenleyiciler kazanç güçlerini koruduğu için varlıklar değerini korur. Bu, yeni sermayeye erişimi garanti eder. Bu güvence olmadan, kamu hizmeti finansman modeli, yeni yatırımcılardan gelen fonların eski yatırımcılara ödeme yaptığı ve yeni yatırımcılar gelmeyene kadar devam eden bir süreç olan Ponzi planına benzer. Müşteriler bunu yaparsa bu model başarısız olacaktır.

Kamu hizmetlerine yönelik maliyet açısından rekabetçi alternatifler bulmak veya kamu hizmeti varlıkları tamamen amortismana tabi tutulmadan teknolojik olarak geçerliliğini yitirirse veya kurtarma maliyeti o kadar yüksek olursa, düzenleyiciler kamu hizmeti yatırımcılarına verdikleri üstü kapalı sözleri tutmaları halinde ortaya çıkan siyasi öfkeyi kaldıramazlar. Elektrik Elektrik sektörü, yeni fikirlerin eski düzenle çatışması durumunda neler olabileceği konusunda bir örnek olaya dönüşebilir. Güçlü elektrik talebi ve yıllardır yetersiz yatırımı düzeltmek için yapılan telafi harcamalarının birleşimi sayesinde sermaye harcamaları baş döndürücü bir artış gösteriyor. Politikacıların fark ettiği gibi, harcamaları karşılamak için fiyatlar artıyor. İşte riskler: - Müşteriler artık kendi enerjilerini, genellikle kamu hizmeti fiyatlarıyla rekabet edebilecek maliyetlerle üretip depolayabiliyor. çünkü

Yenilenebilir enerji ve depolamanın payı azalırken şebeke gücünün artması, tek başına ilerleme yolunu daha çekici hale getiriyor. Müşterilerin hizmet sağlayıcıdan satın almaları gerektiği varsayımı artık geçerli değil. Rekabetçi alternatifler mevcut. - Sektör fosil yakıtlı ve nükleer enerji üretmeye kararlı görünüyor. Yenilenebilir enerji ve depolamanın fiyatları bu güç kaynaklarına göre düşmeye devam ederse veya Trump sonrası yönetim karbon emisyon kontrolleri uygularsa, bu tesis yatırımları, fiyatları kontrol altında tutmanın yollarını arayan düzenleyiciler tarafından ihtiyatsız olarak değerlendirilebilir ve bu da kazanç gücünü azaltan mali izinsizliklere yol açabilir. Günümüzün elektrik öyküsünü özetleyecek olursak, eski yapının temelinde çatlaklar görülmeye başlıyor.