Demiryolu mega birleşmesi nasıl ilerledi ve STB tarih yazmaktan nasıl kaçındı?

Union Pacific ve Norfolk Southern istediklerini aldılar, şimdi federal demiryolu düzenleyicileri de istediklerini istiyor. Kara Ulaştırma Kurulu Perşembe günü, tarihi bir ilk olan, birleşme başvurusunun ikinci kez reddedilmesinden kaçındı; bu durum, muhtemelen ilk kıtalararası demiryolunun inşasına yönelik anlaşmanın uygulanabilirliği hakkında ciddi soru işaretleri yaratacaktı. Piyasalar, UP (NYSE: UNP) ve NS'yi (NYSE: NSC) kolektif bileklerine yaklaşık 7,5 milyar dolarlık kapitalizasyon kaybıyla veya anlaşmanın tahmini 85 milyar dolarlık değerinin %10'una yakın bir oranda tokatlayarak memnuniyetsizliklerini duyurdu. Hey, bugünlerde her şey daha pahalı. Ancak bu reddedilme, UP ile Oval Ofis toplantısında birleşmeyi kutsayan Başkan Trump'ın tepkisini de tetikleyebilirdi.

CEO Jim Vena, 2025'te ve geçen hafta yapılan bir röportajda federal hükümetin muhtemelen konsolide kuruluşta bir mülkiyet hissesi alması hakkında düşündü. STB ve Başkan Patrick Fuchs açıkça bu dumanı istemedi. Bu nedenle düzenleyici, demiryollarından 27 Temmuz'a kadar çeşitli konularda daha fazla bilgi sunmalarını istedi ve resmi değerlendirmenin başlamasını o zamana kadar erteledi. Ancak uygulama söz konusu olduğunda, %99 faul olan bir beyzbol topu hala %100 adildir. Bu noktaya kadar, Vena ve NS CEO'su Mark George için kıtalararası iki adımda ilerlemek, bir fili iğne deliğine sokmaya çalışmak gibiydi. Vena, demiryollarına rakip olacak iş planları hakkında çok fazla özel bilgi vermek istemediğini ancak aynı zamanda buranın herkes için haritası çıkarılmamış bir alan olduğunu söyledi.

endişeli. Hiç kimse STB'nin doksanlardaki kaotik birleşmelerden sonra ortaya konan daha katı kurallarını test etmedi; Çeyrek yüzyıl sonra kökten değişen iş ortamında bunların nasıl uygulanacağı bile belli değil. Ve Vena kesinlikle rakip Sınıf I taşıyıcılara, takip edeceği kesin olan birleşmeler için bir taktik kitabı vermek istemiyor; bu, UP ve NS'nin elde etmek için büyük çaba harcayacağı kazançların altını oyabilir. Demiryolları, bu kıtada ilk tekerleği çevirdikten 175 yıl sonra bile Amerika'yı küresel bir ekonomik dev haline getirmeye yardımcı olan endüstrinin olmasından haklı olarak gurur duyan, birbirine sıkı sıkıya bağlı bir iş koludur. Dolayısıyla, insanlar birleşmenin nihai sonucuna dair ipuçları ararken, birleşme etrafında çok fazla gevezelik ve gündelik konuşmalar oluyor. Nisan ayında biri tarafından bana söylenen bir şeyi bildirdim.

Burada tekrar edeceğim: Bu tedarikçi, NS'nin 15.000 millik hattı çoğunlukla büyük kısa hat ve bölgesel operatörlere satması veya başka şekilde elden çıkarması beklentisiyle aylardır plan yapıyordu. Tüm NS ağının toplamı 29.000 mil olduğundan bu şaşırtıcı bir rakam. UP ve NS bunu reddettiler, ancak sizi temin ederim ki bu tedarikçi Class Is ile yakından bağlantılıdır ve bu tür bir rakamı yoktan uydurması pek mümkün değildir. Hiç şüpheniz olmasın, UP-NS, ulaşım ve belki de iş tarihindeki en ayrıntılı şekilde analiz edilen birleşme olacak. Fuchs, en son kara taşımacılığı yasa tasarısının ortak yazarıdır ve iç ve dış taşımayı bilir. STB, başvuru yapılmadan önce 120 milyon ayrı veri noktası topladı.

Yıllarca süren trafik istatistiklerini inceledik ve rakamların netleştirilmesine yardımcı olması için MIT'den uzmanlar görevlendirdik. Paydaşların hemfikir olduğu şey, UP ve NS'nin almak için vermek zorunda olacağıdır; yani başvuruda sundukları her şey, STB pirinç meselelere geçmeden önce sadece masa bahisleridir. Bu büyüklükteki bir anlaşmada ilkelerin dışında üç tür katılımcı vardır: statükoyu korumak isteyenler; önemli tavizler isteyenler; ve sadece ödeme almak isteyen diğerleri. Tren 27 Temmuz'da hareket ediyor. Stuart Chirls'in daha fazla makalesini buradan okuyun.